Vermögensrückführung, Dividendeneinziehung, Wertpapierübertragung, Gegensanktionen
MAGENTA Legal berät private ausländische und russische Anleger sowie ausländische Unternehmen bei der Wiedererlangung der Kontrolle über ihr Vermögen, der Einziehung aufgelaufener Dividenden und der Konvertierung von Hinterlegungsscheinen — mit bestehenden rechtlichen Mechanismen und mit neuen Wegen dort, wo es noch keine Praxis gibt.
Warum Sie nicht über Ihre Vermögenswerte verfügen können
Im Jahr 2022 verhängten die Europäische Union, das Vereinigte Königreich, die USA und weitere Staaten Sanktionen gegen Russland (sogenannte „westliche“ Sanktionen, die in Russland rechtlich nicht anerkannt werden), und Russland verhängte Sanktionen gegen diese Staaten (sogenannte „Gegensanktionen“).
Die Staaten, die Sanktionen gegen Russland eingeführt haben, gelten in Russland als „unfreundlich“ (prüfen Sie den Status Ihres Landes); für ihre Staatsangehörigen und Unternehmen gelten gesonderte Beschränkungen, unter anderem bei der Verfügung über Vermögenswerte. Mehr zu den westlichen Sanktionen und den russischen Gegensanktionen finden Sie in der gesonderten Übersicht weiter unten.
Inzwischen sind viele Anleger vom Einfrieren von Wertpapieren betroffen, die von russischen Emittenten oder deren Unternehmensgruppe begeben wurden: Gegen das NSD (den zentralen russischen Verwahrer und Clearing-Zentrum) wurden westliche Sanktionen verhängt, und ausländische Broker lehnen jegliche Transaktionen mit russischen Wertpapieren ab (Sperren bei Euroclear / Clearstream).
Vor Februar 2022
Nach Februar 2022
Seit Juni 2022 gelten EU-Blockadesanktionen gegen das NSD; hinzugekommen sind Sanktionen der USA und des Vereinigten Königreichs. Daher bleiben die Wertpapiere und die darauf aufgelaufenen Erträge in der westlichen Verwahrinfrastruktur gesperrt, und Russland kann darauf keinen Einfluss nehmen. Inhaber von Hinterlegungsscheinen und von Aktien auf Konten bei ausländischen Brokern stellen fest, dass mit diesen Wertpapieren keinerlei Handlungen möglich sind; teilweise wurden solche Wertpapiere auf gesonderte „Sanktionskonten“ übertragen.
Prüfen Sie, ob Ihr Land „unfreundlich“ ist
Geben Sie den Namen Ihres Landes ein — wir zeigen seinen Status laut offizieller Liste.
Leistungen
Der richtige Weg zurück hängt davon ab, wo Ihre Wertpapiere verwahrt werden und was genau blockiert ist — die Vermögenswerte selbst, die Erträge daraus oder die Möglichkeit, sie zu konvertieren.
Dividendenrückforderung
Selbst wenn Wertpapiere blockiert, konvertiert wurden oder sich derzeit bei einem ausländischen Broker befinden, bleibt der Anspruch auf beschlossene, aber nicht ausgezahlte Dividenden oft bestehen. Wir prüfen die Unternehmenshistorie des Emittenten, ermitteln das anwendbare Rückforderungsverfahren und stellen die Dokumente für die jeweilige Emission zusammen.
Unsere Praxis umfasst LUKOIL, Rosneft, Tatneft, Nornickel, ALROSA, Sberbank, Rostelecom, Gazprom und weitere Emittenten. Die Verjährungsfrist beträgt bei den meisten Emissionen drei Jahre ab dem Datum des Ausschüttungsbeschlusses; bei vielen Unternehmen begann sie 2022 zu laufen — die Fristen für eine Geltendmachung werden also bereits knapp.
Auszahlung der über die Jahre der Blockade aufgelaufenen Dividenden, Kupons und sonstigen Zahlungen.
Gerichtliche Rückführung von Aktien
Aktien russischer Unternehmen verbleiben auf einem Konto bei einem ausländischen Broker, eine Übertragung auf ein Konto bei einem russischen Finanzinstitut gelingt jedoch nicht: Der Broker verweigert dies oder reagiert nicht, unter Berufung auf Sanktionen.
In der russischen Rechtsprechung hat sich eine neue Praxis herausgebildet: Die Weigerung eines ausländischen Brokers, den Übertragungsauftrag seines Kunden aufgrund sanktionsbedingter Beschränkungen auszuführen, gilt als rechtswidrig und als Verstoß gegen die öffentliche Ordnung Russlands. Wir erheben Klage vor einem russischen Wirtschaftsgericht nach Art. 248.1 der russischen Wirtschaftsprozessordnung.
Die Aktien werden auf ein Konto innerhalb der russischen Infrastruktur übertragen — Kontrolle und Verfügungsmöglichkeit werden wiederhergestellt.
Gerichtliche Konvertierung von Depositary Receipts
Die reguläre und die zwangsweise Konvertierung sind bei den meisten Programmen bereits abgeschlossen, und die Receipts blieben unkonvertiert — entweder auf das Konto beim ausländischen Broker zurückgebucht oder bei der Depotbank blockiert. Das ist nicht das Ende: Die Konvertierung kann über ein russisches Wirtschaftsgericht (Arbitragegericht) durchgeführt werden, der Erfolg hängt jedoch davon ab, ob der Anleger innerhalb des Konvertierungsfensters ein Dokumentenpaket eingereicht hat.
Der Anleger erhält russische Aktien anstelle der nicht konvertierten Receipts und gewinnt die Kontrolle über sie zurück.
Lizenz der Sanktionsbehörde
Werden Wertpapiere über die NRD bei Euroclear oder Clearstream verwahrt, besteht die einzige Möglichkeit, wieder darüber verfügen zu können, in einer Genehmigung der zuständigen Behörde (belgisches Finanzministerium, OFAC, OFSI u. a., je nach Verwahrkette) für die Übertragung der Wertpapiere und der aufgelaufenen Erträge auf ein europäisches Finanzinstitut.
Dieses Mandat übernehmen wir auf individueller Basis — für Inhaber mit blockierten Vermögenswerten ab 1 Mio. Euro: Erfolgsaussichten, voraussichtlich erforderliche Genehmigungen und die Strategie für einen möglichen Rechtsbehelf gegen eine Ablehnung bewerten wir gesondert für jeden Fall.
Genehmigung der Behörde zur Übertragung der Wertpapiere und der aufgelaufenen Erträge auf ein Konto bei einem europäischen Institut.
Zwangskonvertierung
Die Hauptwelle der Zwangskonvertierung von Depositary Receipts ist bereits abgeschlossen, bei einigen Emittenten ist das Verfahren jedoch noch offen und ermöglicht es, freigegebene Vermögenswerte in Russland zu erhalten — insbesondere bei Rusagro und der Etalon Group. Kürzlich haben EVRAZ- und Ozon-Anleger ihre Aktien erhalten — ein Beleg dafür, wie schnell sich diese Fenster schließen, ohne Möglichkeit einer Verlängerung.
Wenn Sie Ihre Vermögenswerte im Rahmen eines noch laufenden Verfahrens sichern möchten, sollten Sie die Zusammenstellung und Legalisierung der Unterlagen nicht hinauszögern. Besprechen Sie mit uns das erforderliche Dokumentenpaket und den Zeitrahmen für Ihr Programm.
Depositary Receipts werden im Rahmen des noch offenen Verfahrens des Emittenten in russische Aktien konvertiert.
Sanktionen und Gegensanktionen: was wann eingeführt wurde
Nach dem 22. Februar 2022 führten die westlichen Staaten und Russland nacheinander eigene Beschränkungsregime ein. Nachfolgend ein kurzer Überblick über die wichtigsten Maßnahmen; er dient nur der Orientierung und ersetzt keine individuelle Rechtsberatung.
Europäische Union
- Verordnung (EU) Nr. 269/2014 (in den Fassungen 2022–2026) — personenbezogene Blockadesanktionen: Einfrieren der Vermögenswerte gelisteter Personen und Organisationen (einschließlich des NSD) und Verbot, ihnen Gelder zur Verfügung zu stellen
- Verordnung (EU) Nr. 833/2014 — Sektorsanktionen: Beschränkungen im Finanz- und Energiesektor (Öl, Gas, Raffination), Exportkontrollen, Verbot von Geschäften mit einer Reihe russischer Wertpapiere
- Abkopplung mehrerer russischer Banken von SWIFT, Ausfuhrverbote für bestimmte Waren und Technologien, Preisobergrenze für russisches Öl
USA
- Executive Order 14024 — Blockadesanktionen und Aufnahme von Personen in die SDN-Liste (Specially Designated Nationals) des OFAC mit vollständigem Einfrieren der Vermögenswerte in der US-Jurisdiktion
- Sektorsanktionen (SSI-Directives) gegen den Finanz-, Energie- und Rüstungssektor
- Exportkontrollen des Bureau of Industry and Security (BIS), Aufnahme von Unternehmen in die Entity List, Sekundärsanktionen bei Unterstützung der Umgehung des Regimes
Vereinigtes Königreich
- The Russia (Sanctions) (EU Exit) Regulations 2019 (in der Fassung der Änderungen 2022–2026) — Finanzsanktionen des OFSI: Einfrieren von Vermögenswerten, Verbot von Geschäften mit benannten Personen und Organisationen
- Handelssanktionen: Ein- und Ausfuhrverbote für ein breites Spektrum von Waren und Dienstleistungen
- Beschränkungen im Finanzsektor, einschließlich der Abwicklungs- und Clearing-Infrastruktur
Russlands Gegenmaßnahmen
- Präsidialerlass der RF Nr. 79 vom 28.02.2022 — vorübergehende Regelung für Devisengeschäfte
- Präsidialerlass der RF Nr. 81 vom 01.03.2022 — Genehmigungsverfahren (über die Regierungskommission) für Geschäfte mit Übergang von Rechten an Wertpapieren und Immobilien mit Personen aus unfreundlichen Staaten
- Präsidialerlass der RF Nr. 95 vom 05.03.2022 — vorübergehende Regelung für die Erfüllung von Verbindlichkeiten gegenüber ausländischen Gläubigern aus unfreundlichen Jurisdiktionen, einschließlich Zahlungen über spezielle Konten vom Typ „C“
- Präsidialerlass der RF Nr. 254 vom 04.05.2022 — vorübergehende Regelung für die Erfüllung finanzieller Verbindlichkeiten aus gesellschaftsrechtlichen Beziehungen gegenüber ausländischen Gläubigern
- Verfügung der Regierung der RF Nr. 430-r vom 05.03.2022 — Liste der „unfreundlichen“ Staaten und Gebiete
- Beschränkungen bei der Gewährung und Rückzahlung von Darlehen zugunsten von Personen aus unfreundlichen Staaten, bei Geschäften mit Anteilen und Aktien an russischen Gesellschaften sowie bei Operationen mit Hinterlegungsscheinen russischer Emittenten im Ausland
Außerordentliche Maßnahmen zum Schutz von Anlegern
Parallel zu den Beschränkungen hat Russland eine Reihe besonderer Mechanismen zum Schutz der Rechte ausländischer Anleger eingeführt, die von den Sperren betroffen sind:
Zwangsweise, freiwillige und antragsbasierte Konvertierung von Hinterlegungsscheinen — die Rechtsgrundlage bilden die Bundesgesetze Nr. 114-FZ, Nr. 319-FZ, Nr. 452-FZ und Nr. 470-FZ: Inhaber von Hinterlegungsscheinen erhalten das Recht, gesperrte ADRs/GDRs russischer Emittenten gegen lebende Aktien umzutauschen, die in der russischen Infrastruktur verbucht werden.
Übertragung gesperrter Aktien in die russische Infrastruktur — ein Mechanismus, mit dem sich die Rechte an Aktien, die auf Konten bei ausländischen Brokern festsitzen, über ein Gericht oder in einem besonderen Verfahren wiederherstellen lassen.
Tausch gesperrter Vermögenswerte — ein besonderer Mechanismus (eingeführt durch Präsidialerlass der RF vom 08.11.2023 Nr. 844), bei dem russische Anleger mit gesperrten ausländischen Wertpapieren diese gegen Rubel-Guthaben von Nichtansässigen tauschen konnten und umgekehrt.
Status des Doppelbesteuerungsabkommens (DBA) prüfen
Geben Sie den Namen Ihres Landes ein — wir zeigen den Status des DBA mit Russland und ob es derzeit in der Praxis angewendet wird.
Die Angaben stehen auf dem Stand vom 1. April 2026 und dienen nur der Orientierung; sie stellen keine Rechtsberatung dar. Die Anwendung eines DBA hängt von der steuerlichen Ansässigkeit, der Beteiligungsstruktur, den geltenden Gegensanktionsbeschränkungen und den aktuellen Erläuterungen der russischen Steuerbehörde (FNS) ab.
Rechner von MAGENTA Legal
Gerichtskostenrechner
Berechnen Sie die staatliche Gebühr für die Klageerhebung vor einem russischen Wirtschaftsgericht (Arbitragegericht) nach dem Streitwert — nach der geltenden Fassung von Art. 333.21 des Steuergesetzbuchs der Russischen Föderation.
Rechner öffnen →Dividenden-Checker
Prüfen Sie, ob Sie Dividenden auf gesperrte Wertpapiere im antragsbasierten Verfahren in Russland erhalten können — sechs Programme in einem Tool.
Checker öffnen →Häufig gestellte Fragen
1. Woran erkenne ich eine „freundliche" bzw. „unfreundliche" Jurisdiktion?
Nach russischem Gegensanktionsrecht gelten unter anderem die EU-Mitgliedstaaten, die USA und Großbritannien als unfreundliche Jurisdiktionen. Als freundlich gelten beispielsweise Indien, China (einschließlich Hongkong), Argentinien und Uruguay. Die vollständige Länderliste mit den Gründen für die jeweilige Einstufung finden Sie auf unserer Website — Liste der unfreundlichen Staaten.
2. Wohin fließen zurückerhaltene Dividenden, wenn ich mich in einer „unfreundlichen" Jurisdiktion befinde?
In der Regel werden Zahlungen an Inhaber aus „unfreundlichen" Jurisdiktionen einem speziellen Konto vom Typ „C" bei einer russischen Bank gutgeschrieben. Für die Mittel auf diesem Konto gelten gesetzliche Verwendungsbeschränkungen — etwa die Zahlung russischer Steuern und der Erwerb bestimmter Staatsanleihen.
3. Meine Receipts wurden bereits auf mein Konto bei einem ausländischen Broker zurückgebucht — kann ich noch etwas unternehmen?
Ja. Konnten Sie an der regulären oder zwangsweisen Konvertierung nicht teilnehmen, lässt sich die Konvertierung der Receipts in russische Aktien über ein russisches Wirtschaftsgericht nach Art. 248.1 erreichen — die gefestigte Rechtsprechung begünstigt den Anleger, auch Inhaber aus „unfreundlichen" Ländern.
4. Ab welchem Volumen blockierter Vermögenswerte übernehmen Sie ein Mandat?
Bei der Dividendenrückforderung und den gerichtlichen Leistungsbereichen (Aktienrückführung, Konvertierung von Receipts) wird die Mandatsschwelle individuell festgelegt und im Erstgespräch besprochen. Für Lizenzen der Sanktionsbehörde arbeiten wir mit Inhabern ab 1 Mio. Euro blockierter Vermögenswerte, jeweils auf individueller Basis.
5. Wie viele Lizenzen sind nötig, um Wertpapiere bei Euroclear freizugeben?
In den meisten Fällen genügt eine Genehmigung der Behörde des Landes, in dem Euroclear ansässig ist (belgisches Finanzministerium). Eine OFAC-Lizenz ist nicht immer erforderlich — ist keine unmittelbare Beteiligung von US-Personen an der Übertragung gegeben, lässt sie sich oft vermeiden. Eine OFSI-Lizenz (Vereinigtes Königreich) ist seltener nötig — nur bei einem UK-Bezug in der Verwahrkette.
6. Gibt es eine Verjährungsfrist für die Dividendenrückforderung?
Die allgemeine Verjährungsfrist beträgt drei Jahre ab dem Datum der Hauptversammlung, auf der die Ausschüttung beschlossen wurde. Bei vielen Unternehmen, darunter LUKOIL, Rosneft und Tatneft, begann sie 2022 zu laufen — die Erfolgsaussichten sollten daher zeitnah geprüft werden.
7. Kann eine Anwaltskanzlei ein Ergebnis garantieren?
Nein — weder bei einer Lizenz noch bei einem Gerichtsverfahren oder einer Dividendenforderung kann das Ergebnis garantiert werden: Die Entscheidung trifft die Behörde, das Gericht oder der Emittent. Unsere Aufgabe ist die Rechtsposition, die Vollständigkeit der Unterlagen und eine konsequente Verfahrensführung, einschließlich des Rechtsbehelfs gegen Ablehnungen, wo dies sinnvoll ist.
8. Was ist ein Konto vom Typ „C“?
Ein Konto vom Typ „C“ ist ein Sonderkonto für ausländische Personen aus „unfreundlichen“ Staaten, das in Russland eröffnet wird: ein Geldkonto bei einer russischen Bank oder ein Depotkonto bei einem russischen Verwahrer oder Broker. Darauf werden Rubel-Zahlungen (Dividenden, Kupons, Rückzahlungen) gutgeschrieben, und es erfasst Wertpapiere, über die der ausländische Anleger nicht frei verfügen kann. Das Regime beruht auf den Gegensanktions-Präsidialerlassen Nr. 95 vom 05.03.2022 und Nr. 254 vom 04.05.2022 (in der geänderten Fassung) sowie auf Rechtsakten der russischen Zentralbank.
Was in der Regel erlaubt ist: Zahlungen auf Wertpapiere empfangen und ansammeln, Geld zwischen eigenen Konten vom Typ „C“ übertragen und es für Zahlungen innerhalb Russlands verwenden (einschließlich Steuern und Pflichtzahlungen). Was beschränkt ist: Überweisungen ins Ausland, Kauf und Verkauf von Wertpapieren sowie die Übertragung von Wertpapieren an einen ausländischen Verwahrer — in der Regel nur mit Genehmigung der Regierungskommission für die Kontrolle ausländischer Investitionen.
Solche Konten gibt es nur in Russland: Sie werden von russischen Banken, Verwahrern und Brokern geführt; ein ausländischer Broker oder eine ausländische Bank kann ein Konto vom Typ „C“ nicht eröffnen.
Praxisteam
Die Praxisgruppe vereint Kompetenzen in den Bereichen Wertpapierrecht, internationales Recht, Sanktionsrecht und Streitbeilegung.
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